STO（Security Token Offering）证券型通证、代币发行介绍：STO（Security Token Offering）是一个新的融资概念。通过证券化的通证进行融资。

早在2017年年底，STO的概念便诞生了。STO最早的试验田在美国，在美国注册的公司，STO就是合法的1CO。时隔一年，市场已经构筑了ST的生态雏形，包括发行协议、平台以及法律等等。

 

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STO（Security Token Offering）是一个新的融资概念。通过证券化的通证进行融资。

早在2017年年底，STO的概念便诞生了。STO最早的试验田在美国，在美国注册的公司，STO就是合法的1CO。时隔一年，市场已经构筑了ST的生态雏形，包括发行协议、平台以及法律等等。

STO的核心是符合监管要求

在美国，所有融资类金融活动都在 SEC管辖内，项目如果想融资一般有两种选择，一是在SEC注册然后融资;二是不注册，但是在监管下进行融资。

STO的核心是要符合SEC的监管要求。核心概念是：

1、合格投资人；

2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML)；

3、信息披露；

4、投资人锁定期限

对应这些监管要求的，是D、S、A+几个主要融资法规。D是私募融资法规，S是监管美国企业⾯面向海外投资人的法规，通过这两个融资不需要和SEC注册。A+相当于一个⼩IPO，需要2年审计。

如果没有标准，监管机构，开发商，KYC提供商，投资者，发行人，钱包和交易所就无法在同一框架内共同合作，并创建一个功能性的STO生态系统。

STO的特征优势

1.更好的流动性；

2.协议层面自动化管理 ；

3.24小时交交易 ；

4.更小的交易单位；

5.整体更好的流动性。

STO的发展方向

因为全球范围内进行价值流通一定要符合该国家、地区、区域内的法律监管，尤其是对传统资产的TOKEN化更是如此。

我们的世界充满各种资产，比如股权、房地产所有权、房地产投资基金、黄金、碳信用额、石油、美术作品、音乐版权等等，其中很多资产难以实现转移或颗粒化细分。因此买卖双方交易在很多时候是通过合同协议或者权证的方式来进行，但是纸质和复杂的法律协议比较繁琐，难以转移和追踪。所以其中一种解决方案，就是将资产TOKEN化切换到数字资产的系统里，在合规的前提下进行世界范围的交易流通。

STO的标准提案

9月11日，以太坊开发者Stephane Gosselin在GitHub提交了一份新提议，公布了一项新的证券型Token — “ERC1400”。

ERC1400 是新提案的证券型代币的标准，新标准主要是把 Token 的互换性（fungible）结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。新Token提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。

由于现阶段ERC1400还处于早期草案阶段，存在一些不确定性；所以对一些观点和看法可能会有改变。下图是ERC1400和相关标准的关系图。

我们已经见证了证券型代币发展的壮观历程，但STO还有很长的一段路要走。第一家STO交易平台才刚刚上线；Polymath、Harbor等公司还在忙着为货币化资产和证券型代币制定标准和限制。Templum等完全合规化的交易所已经获得了进行私募的交易商牌照（虽然目前这类私募只面向合格投资人）。其他OpenFinance和tZero等合规化交易所也在向着该方向努力。

但STO的普及目前还有不少问题和挑战。例如在大部分国家，目前的法律条例只允许合法投资人购买证券型代币。但与此同时，现在验证这类交易的参与者都是经过验证的合格投资人或企业投资者的机制还很不完善。除此之外，代币托管的合规性也存在不少问题。

区块链和虚拟货币的拥护者不应该因为先前猖獗的欺诈行为就对该领域失去信心。事实上，这些事情表面上影响了加密货币和ICO的名声，实质上推动了数字货币和数字所有权的进步，使其变得更安全、更公平和更有保障。证券型代币的今天和明天都是光明的。依照现在的发展趋势，我们在不久的将来一定会看到更民主化的投资行业。

 

5）ERC1400标准

ERC1400标准继承ERC1410及兼容ERC1066；及增加了更多的功能用户控制权限；适用于证券通证发现场景，便于司法管辖区内发型和管理，保障投资人资产安全等。